科技新知

　　元旦过后是春节，悠长假期如何安排，滑雪旅游是热门选择。

　　记者从中旅、锦江、上航假期、实华国旅、春秋国旅、大众国旅等沪上知名旅行社了解到，随着游客群的日益成熟，今年市民新春游报名的时刻表明显提早。上航国旅总经理李铁民告诉记者，在12月初，就有不少游客通过网上留言及电话形式来咨询新春旅游的线路和报价。上航假期旅行社总经理助理唐伟介绍，从春节游目录单里看，海南、云南、厦门等暖热线路和哈尔滨吉林等北方冰雪线路价格比平时都有所上涨，但却十分热销。

　　前几年，海南游一直是国内春节黄金周旅游市场的"宠儿"。但记者发现，今年以哈尔滨、内蒙古为代表的北方"冰雪线"风头直逼南方"温暖线"，东北、四川等地各大冰雪游景点和商家都在此时铆足干劲，不遗余力地打出"五星级宾馆+滑雪温泉"的招牌招徕游客。一些年轻的游客纷纷表示，就是想去纯粹地体验一把什么叫"冰天雪地"，亲历刺激的冰上运动、感受奇幻的冰灯世界，那才过瘾。

　　除了南北线外，不少游客对市场上的"温泉游"亦报以青眼。如春秋国旅推出的"峨眉乐山温泉滑雪火锅5日双飞游"、"宁海温泉游"等非常热卖。其中宁海景区的一些温泉旅馆，早在半年前就有网友从网上预订了春节假期中的一些房间。

　　境外游 小型组合受追捧

　　印尼的海啸已全线撼动了东南亚的旅游。记者日前从沪上许多旅行社了解到，他们已暂停了泰国等东南亚游的发团计划、而紧急加大了对澳大利亚、新西兰、欧洲等地的组团力度。

　　尽管春节期间一些阳光明媚的度假胜地的游价比平时高出25%左右，但市民对境外游的热情还是很高涨。

　　上海中旅出境旅游部总经理陈绥琴告诉记者，虽然欧元在12月又有一轮上扬，但欧洲游价格在整个春节出境游市场上是最"波澜不惊"的。由于气候因素，欧洲旅游在整个冬季处于淡季，地接社、航空公司都没有调价，因此，平价欧洲游吸引了不少愿意感受欧洲冬景的上海游客。

　　上海锦江旅行社欧洲科科长徐微微向记者介绍到，候着春节长假出境游玩的客人一般都是平日里没有空暇的大忙人，他们对线路的要求会更高。尽管市场上已有欧洲游低价团，但那种"早上在奥地利，白天横穿瑞士，半夜到达意大利，卢浮宫门口拍张照，远眺埃菲尔铁塔"的行程，根本打动不了休闲游客的"芳心"。越来越多的休闲游客会提出到法国让导游带着去左岸喝咖啡晒太阳之类的要求，他们特别钟情一些由一两个国家组合成的欧洲小线路，时间控制在10天左右，原先那种欧洲十国游的"扫盲团"越来越少人问津了。

　　记者发现，上海国旅推出的"春节北海道包机4日尊贵之旅"、"西班牙葡萄牙10日游"、锦江旅行社推出的"法国意大利摩纳哥经典十日游"、"福岛温泉购物游"、上航国旅推出的"高尔夫游"、一批音乐游、城堡游、澳洲度假游等小型组合线路销量都很火爆。记者注意到，这些小组合线路中，吃和住的档次都明显高于普通团。

　　由于德国旅游局已宣布从明年初起在北京、上海两地试点启动"德国自由行"，春节期间，不少外语较好、对旅游流程熟悉的游客对此也跃跃欲试。据悉，德国计划推出自由行项目，主要是针对德国一地的旅游，签证将适用"个人旅游签证"。锦江旅行社出境部经理王芳特别提醒到，这种签证与目前旅行社操作的ADS签证不同，需游客携带资产证明、单位准假信、在职证明等函件，直接到使馆申请办理。还有，自由行价格普遍高于团队游，仅机票一项，自由行的费用就比包团游高出近三分之一。

　　虽然新开放的非洲游国家冬季正是旅游好时节，但由于操作程序复杂、没有直航航班等因素，想"尝鲜"的上海游客想畅游非洲还要再耐心等上一阵子。

　　人们的日子越过越红火，节日里的选择也越来越多样。如果您选择了远足放松身心，那么，就要快点决策了。在采访中，所有出境游的老总们都反复强调一点：由于各国旅游签证时间不一，报名请一定赶早。
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第三部分、实际风险

一、 定义

• 总体而言，在形形色色的风险中，与会者把营运以内除金融之外，所有可能发生的障碍统称为「实际风险」（Real Risk）。

• 「实际风险」可以事件发生的机率及其严重性来界定，发生机率越高，但严重性不高的事件，往往是导致股价下跌的重大因素。

• 实际风险亦可视为是影响企业股价供需失衡之因。

• 风险管理工具必须适切地与市场情况整合，若能具备财金运作的能力，将使风险管理工具的使用更加普及。

• 在此界定下，「实际风险」又可细分为，市场风险、清算风险及付款风险。

二、 关系人

与会者认为企业执行长是风险管理解决方案的主要使用者，因为执行长最关心的是如何把股东权益极大化，以及将影响股价的冲击极小化。

三、 「实际风险」之衡量

• 实际风险对企业所造成的冲击，可以融资前及折旧前的现金流量作为指标。

• Ajit Nazre在会中提出了实质风险之临界值，在此临界值下之风险将不予以考虑。

四、 会议共识

• 会议的首要共识为风险的分类方式。为便于与企业沟通，风险需以流通货币作为量化的标准。

• 风险管理不需等到有实质交易发生，或有实质的价值时，即可开始进行。

• 为便于了解流通性及透明性之间的关联，必须先清楚定义何谓流通性。

• 风险管理工具必须适切地与市场情况整合，若能具备财金运作的能力，将使风险管理工具的使用更加普及。

• 会议是基于「市场是现存的」或「市场是自行组成」的假设为前提，引导人们去设计相关组织架构。可是这样的假设并不完备，其实「市场设计」也是很重要的。

第二部分、 四大风险管理案例说明

在过去的15个月中，仅有少数的企业懂得使用风险管理来规避市场风险。市场中又以预测风险、订价风险、产能风险及库存风险为四大常见的商务风险，其案例说明，分述如下：

• 预测风险（Forecasting）
  
  在过去12至15个月间，错误的市场预测严重影响了高科技产业，例如思科系统（Cisco System）在2001年上半年的网络设备存货剩余，造成了22.5亿美元的损失。单季销售额因此下跌了30%，股价也因此下跌了80%，最终以裁员收场。

• 价格风险（Price）
  
  价格浮动是另一个主要的风险来源。以航空业为例，达美航空公司（Delta Airlines）运用风险规避，在1999至2000年间，成功躲过了能源价格上涨的危机，公司因此省下了约6亿美元。同期，西南航空公司（Southwest Airlines）亦透过原油避险交易方案（Fuel-hedging Program），为公司省下4,310万美元。

• 产能风险（Capacity）
  
  产能管理范畴包含了厂房产能、仓库容量、运送工具产能等，在过去的15个月，汽车工业、钢铁工业、航空业及电子产业的剩余产能已创下了数以亿计美元的损失。以1992年的美国航空业为例，在经济衰退及波斯湾战争之阴影下，旅客人数明显减少，产业净损高达48亿美元。2001年，美商巨积公司（LSI Logic）花费了1亿2,000万至1亿5,000万美元，用以支付固定资产之耗损、遣散费、出口成本及因市场需求不足而停止的生产设备费用。故要如何善用组织资源或金融手段来减低产能建置成本，以及提高产能利用率是赚取利润的必修课题。

• 原物料风险（Availability）
  
  1999年福特汽车公司（Ford Motor），因未能顺应触媒转换器原料，包括钯、白金及铑等稀有金属之浮动市价，白白损失了10亿美元，更导致23,000人失去工作机会。当时原料市价已下滑六成，但福特仍需以昂贵的合约价进货，可见福特并无规避长期及大宗原物料采买之风险。
  
  反观惠普公司（Hewlett-Packard），却善用客观的选择权分析，每年为公司省下约7,200万美元。除此，惠普还会透过网络采购中心去平衡期货及现货市场，以分散供应链分险。公司因此可安心采买比预期更多的零组件，再利用现货市场将多余的存货抛售。